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“煤飞色舞”助推沪指六连阳 机构对周期股分歧加剧

2021-09-14 04:35  来源:上海证券报

    周一,A股市场呈现显著的结构性分化。上证指数在周期股带动下强势收涨,距离今年2月高点仅一步之遥。深市两大股指则相对弱势,创业板指受芯片股拖累震荡下挫逾1%。

    截至昨日收盘,上证指数报3715.37点,上涨0.33%;深证成指报14705.83点,下跌0.45%;创业板指报3194.27点,下跌1.17%。沪深两市合计成交14632.07亿元,连续第39个交易日突破万亿元。

    自上周后半段以来,周期股强势表现愈发显著。昨日盘面上,“煤飞色舞”行情再现。煤炭、有色、化工三大周期板块稳居涨幅榜前列。券商、建筑、地产等周期性行业同样表示不俗。

    申万采掘行业昨日以4.27%的整体涨幅领跑所有一级行业。兖州煤业、冀中能源、昊华能源收获涨停。煤炭龙头中国神华大涨6.92%,9月以来累计涨幅接近20%,企业市值增至4485亿元。

    与煤炭股表现相呼应的,动力煤期货价格昨日再度跳涨,郑煤主力合约收盘上涨2.26%,最新报988.0元/吨。

    中金企业表示,最近动力煤库存不断走低,虽然煤炭产能批复有所增加,但受环保、安检与重大赛事活动影响,预计短期内供应端的约束可能会依然存在,增量较为有限。此外,随着冬季临近,需求旺季即将到来,但当前动力煤库存天数仅10天左右,电厂有较强的补库需求。

    有色金属板块的交易机会聚焦于铝品种,行业龙头中国铝业昨日股价收获涨停,并创出2015年6月以来新高,今年以来涨幅扩大至182%。云铝股份、神火股份等昨日同样收获涨停。

    铝期货价格近期上涨曲线更为陡峭。昨日,沪铝主力合约上涨4.38%,最新价格报23610元/吨,逼近2006年5月创下的历史最高点。

    东证衍生品研究院分析师孙伟东表示,铝价创出15年新高,主要原因是供应扰动再起。今年以来电解铝供应受到限电及双控两大因素而出现产能大量压减,后续取暖季可能成为影响供应的新变量,在消费端维持平稳的背景下,铝价可能延续偏强运行走势。

    孙伟东同时提醒:“需要注意的是目前铝价的大幅上行令下游成本压力明显增大,抑制了部分消费,谨防铝价高位波动或出现较大回调。”

    随着股价快速拔高,机构对于周期行业的观点分歧明显加剧。

    作为今年周期板块的坚定看多方,开源证券牟一凌策略团队近期表示,钢铁、煤炭、铝等周期股已成为当下市场的新共识。

    开源证券认为,在传统资源、材料类企业长期盈利能力进入改善通道后,2010年以来“看商品做股票”的投资策略需要被修正,周期类股票正成为比商品更好的投资工具。本轮对于资源类企业的重估将是“历史级别”的,看好油气、有色(黄金、铜、铝)、钢铁、煤炭,以及船舶制造、化纤等细分领域。

    但也有券商开始预警大宗商品价格见顶的风险。

    国信证券经济研究所策略组近期表示,此前决定商品价格上涨的供需两方面因素都已经开始出现变化。

    一方面,从供给角度看,商品价格持续上涨已经引起了监管层注意,监管趋严将给煤炭等商品价格降温。

    另一方面,从历史经验来看,商品价格的高点往往会滞后于宏观经济的高点,滞后时间大约在5个月至6个月。从全球主要经济体的经济增速看,本轮全球复苏的高点大约出现在今年5月份,则商品价格的高点可能出现在11月份左右。

    国信证券强调,商品价格见顶的具体滞后时长每次都会不一样,但无论如何,在目前政策重视、供给侧持续收缩可能性降低、需求侧全球复苏高点已过的背景下,商品价格上涨已经进入尾声。越往后看,“抓尾巴”的收益和风险越不成比例。

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